넷플릭스 Netflix, Inc (NASDAQ:NFLX) 18년 2분기 실적발표

 

 

 

 

넷플릭스 2018년 2분기(4~6월) 실적발표
0. 애널리스트 추정치
	넷플릭스 애널리스트 TP
	애널리스트社		목표가	등급
	타겟 프라이스 : $396.90
	Morgan Stanley		480	BUY
	Stifel Nicolaus		406	HOLD
	UBS		425	HOLD
	Loop Capital Markets		375	HOLD
	Nomura		370	HOLD
	J.P. Morgan		385	BUY
	Barclays		450	BUY
	Monness		460	BUY
	18Y 2Q 예상치 vs 실제치
	(1B $)	기대실적(18y2q E)	실제실적 (18y2q)	서프라이즈
	매출	3.94	$3.91	-0.76%
	EPS($)	$0.79	$0.85	7.59%
1. 하이라이트
	손익계산
	(백만 $)	17Y 2Q	18Y 2Q	전년비
	순 매출	$2,785	$3,907	40.29%
	영업이익	$128	$462	260.94%
	영업이익률	4.60%	11.82%
	순이익	$66	$384	481.82%
	FCF	-$608	-$559	8.06%
	EBITDA	$190	$653	243.68%
	매출원가 및 운영 비용 내역
	(백만 $)	17Y 2Q	18Y 2Q	전년비
	매출원가	$2,196	$2,289	4.23%
	마케팅	$479	$526	9.81%
	R&D	$300	$317
	운영비용	$278	$311	11.87%
	이자비용	$81	$101	24.69%
	- 하이라이트   매출액은 39억 달러로 전년비 40% 증가.  영업이익은 4.6억 달러로 전년비 260% 증가.  당기 순이익은 3.8억 달러로 전년비 480% 증가.  현금 및 현금성 자산은 39억 달러이다.  분기말 부채 잔액은 84억 달러이다.  금리가 올랐으나, 세율이 낮아지면서 이에 대한 여파를 많이 줄일 수 있었다. 그렇기에 세금을 제외한 이자 비용은 계속해서 자기자본 비용보다 낮다고 경영진은 판단하고 있다. 그렇기 때문에 계속해서 자본을 조달할 계획이다.  1분기 FCF는 -5.59억달러였다.  2018년 FCF는 30~40억 달러로 전망.  하반기에 콘텐츠 투자 비용이 집중될 것으로 계획하고 있다.  현재 80개국에 콘텐츠가 생산되며, 성장을 하고 있다.  그렇기에 매출보다 더 많은 비용을 사용할 수 도 있을 전망이다.
2. 액티브 유저
	2018년 2분기(4월~6월) 가입자
	(백만명)	18Y 2Q(E)	18Y 2Q	서프라이즈
	총 가입자	131.20	130.14	-0.81%
	국내	57.91	57.38	-0.92%
	국외	73.29	72.76	-0.72%
	유저 증감	6.20	5.14	-17.10%
	국외	1.20	0.67	-44.17%
	국내	5.00	4.47	-10.60%
	국내 구독자 분기별 추이
	분기		월간 활성 사용자	전년비 성장률
	1M 명
	2002Y 2Q		0.67	-
	2002Y 3Q		0.72	-
	2002Y 4Q		0.85	-
	2003Y 1Q		1.05	-
	2003Y 2Q		1.14	70.15%
	2003Y 3Q		1.29	79.17%
	2003Y 4Q		1.48	74.12%
	2004Y 1Q		1.93	83.81%
	2004Y 2Q		2.09	83.33%
	2004Y 3Q		2.29	77.52%
	2004Y 4Q		2.61	76.35%
	2005Y 1Q		3.00	55.44%
	2005Y 2Q		3.19	52.63%
	2005Y 3Q		3.00	31.00%
	2005Y 4Q		3.59	37.55%
	2006Y 1Q		4.17	39.00%
	2006Y 2Q		5.17	62.07%
	2006Y 3Q		5.70	90.00%
	2006Y 4Q		6.30	75.49%
	2007Y 1Q		6.80	63.07%
	2007Y 2Q		6.70	29.59%
	2007Y 3Q		7.00	22.81%
	2007Y 4Q		7.50	19.05%
	2008Y 1Q		8.20	20.59%
	2008Y 2Q		8.40	25.37%
	2008Y 3Q		8.70	24.29%
	2008Y 4Q		9.40	25.33%
	2009Y 1Q		10.3	25.61%
	2009Y 2Q		10.6	26.19%
	2009Y 3Q		11.1	27.59%
	2009Y 4Q		12.3	30.85%
	2010Y 1Q		14.0	35.92%
	2010Y 2Q		15.0	41.51%
	2010Y 3Q		16.9	52.25%
	2010Y 4Q		20.0	62.60%
	2011Y 1Q		22.8	62.86%
	2011Y 2Q		24.6	63.93%
	2011Y 3Q		23.8	40.77%
	2011Y 4Q		21.7	8.35%
	2012Y 1Q		23.4	2.68%
	2012Y 2Q		23.9	-2.64%
	2012Y 3Q		25.1	5.51%
	2012Y 4Q		27.2	25.29%
	2013Y 1Q		29.2	24.60%
	2013Y 2Q		29.8	24.52%
	2013Y 3Q		31.1	23.86%
	2013Y 4Q		33.4	23.09%
	2014Y 1Q		34.4	17.86%
	2014Y 2Q		36.2	21.57%
	2014Y 3Q		37.2	19.72%
	2014Y 4Q		39.1	17.00%
2015Y 1Q		41.4	20.42%
2015Y 2Q		42.3	16.72%
2015Y 3Q		43.2	16.01%
2015Y 4Q		44.7	14.42%
2016Y 1Q		47.0	13.45%
2016Y 2Q		47.1	11.42%
2016Y 3Q		47.5	10.00%
2016Y 4Q		49.4	10.48%
2017Y 1Q		50.9	8.26%
2017Y 2Q		51.9	10.16%
2017Y 3Q		52.8	11.09%
2017Y 4Q		54.8	10.76%
2018Y 1Q		56.7	11.52%
2018Y 2Q		57.4	10.52%
국외 구독자 분기별 추이
분기		월간 활성 사용자	전년비 성장률
1M 명
2011Y 1Q		0.80	-
2011Y 2Q		0.97	-
2011Y 3Q		1.48	-
2011Y 4Q		1.86	-
2012Y 1Q		3.07	283.75%
2012Y 2Q		3.62	273.20%
2012Y 3Q		4.31	191.22%
2012Y 4Q		6.12	229.03%
2013Y 1Q		7.14	132.57%
2013Y 2Q		7.75	114.09%
2013Y 3Q		9.19	113.23%
2013Y 4Q		10.9	78.59%
2014Y 1Q		12.7	77.59%
2014Y 2Q		13.8	78.06%
2014Y 3Q		15.8	72.36%
2014Y 4Q		18.3	67.25%
2015Y 1Q		20.9	64.67%
2015Y 2Q		23.3	68.48%
2015Y 3Q		26.0	64.08%
2015Y 4Q		30.0	64.22%
2016Y 1Q		34.5	65.37%
2016Y 2Q		36.1	55.05%
2016Y 3Q		39.3	51.02%
2016Y 4Q		44.4	47.80%
2017Y 1Q		47.9	38.69%
2017Y 2Q		52.0	44.33%
2017Y 3Q		56.5	43.90%
2017Y 4Q		62.8	41.60%
2018Y 1Q		68.3	42.60%
2018Y 2Q		72.76	39.84%
총 구독자 분기별 추이
분기		월간 활성 사용자	전년비 성장률
1M 명
2011Y 1Q		23.60	-
2011Y 2Q		25.56	-
2011Y 3Q		25.27	-
2011Y 4Q		23.53	-
2012Y 1Q		26.48	12.20%
2012Y 2Q		27.56	7.82%
2012Y 3Q		29.41	16.38%
2012Y 4Q		33.27	41.39%
2013Y 1Q		36.31	37.12%
2013Y 2Q		37.56	36.28%
2013Y 3Q		40.28	36.96%
2013Y 4Q		44.4	33.30%
2014Y 1Q		47.1	29.61%
2014Y 2Q		50.0	33.23%
2014Y 3Q		53.1	31.73%
2014Y 4Q		57.4	29.38%
2015Y 1Q		62.3	32.34%
2015Y 2Q		65.6	31.00%
2015Y 3Q		69.2	30.36%
2015Y 4Q		74.8	30.29%
2016Y 1Q		81.5	30.86%
2016Y 2Q		83.2	26.90%
2016Y 3Q		86.8	25.42%
2016Y 4Q		93.8	25.47%
2017Y 1Q		98.7	21.15%
2017Y 2Q		104.0	24.97%
2017Y 3Q		109.3	25.94%
2017Y 4Q		117.6	25.35%
2018Y 1Q		125.0	26.60%
2018Y 2Q		130.14	25.19%
구독자는 전년비 25% 증가한 1.3억명을 기록.  국내 가입자는 67만명이 신규 가입되었고, 국외는 447만명이 증가했다.  그러나 직전분기의 전망치인 620만명에는 미치지 못하였다.  ASP는 14% 증가했다.  18년 3분기로는 글로벌으로 5백만명이 늘어날 것으로 전망한다.(17년 3분기 530만 증가)  국내에는 65만, 국외 435만이 늘어날 것으로 전망한다.
3. 분기 사업 내용
	컨텐츠 :    2분기에는 다양한 콘텐츠가 제작 및 스트리밍 되었다. SF 장르의 Lost in Space를 론칭하였다. 이외에 Santa Clarita Diet , A Series of Unfortunate Events , Marvel’s Jessica Jones , La Casa de Papel ( Money Heist ), GLOW, Marvel’s Luke Cage 등의 유명 작품의 두번째 시즌을 론칭했다.  또한 비 영어권의 영상물을 강화하고 있다. 2분기에는 브라질의 SF 3%의 두번째 시즌을 론칭했다. 덴마크에서는 The Rain을 론칭했다. 요는 넷플릭스의 작품이 특정 국가 및 지역에서 잘 팔릴 수 있다는 데이터 요소 역할을 한다.  지난주에는 에미상 후보에 다양한 작품들이 후보로 지명이 되었다.
	마케팅 :  한편 유투브와 넷플릭스는 세계적인 인터넷 엔터테인먼트 서비스이며, HBO, 디즈니는 인터넷 서비스를 정조준하며 진화하고, 투자를 지속하고 있다. 아마존과 애플은 양사가 각각 보유한 거대한 생태계에 스트리밍 동영상을 사업의 한 부분으로 편입하고자 하고 있다. 이들 각 기업들은 각자의 고유한 콘텐츠를 보유하고 있으며, 이제껏 역사 그 어느때에도 소비자가 콘텐츠를 자유롭게 소비할 수 있는 순간은 없었다. 게다가 AT&T, 타임워너 등의 인수합병 등의 경쟁이 치열해 지고 있다.  이에 대해 넷플릭스는 소비자의 니즈를 파악하여, 좋은 콘텐츠와 파트너십, 투자등으로 대응하고 있다.  UX에 보다 더 많은 투자를 하고 있다. 신흥국을 위해 안드로이드 버전 앱에서 스마트 다운로드 기능을 제공했다. 회원이 에피소드를 시청하면 자동으로 삭제하고, 다음 에피소드가 자동으로 다운된다. 이 기능은 WiFi 환경에서만 작동하기 때문에 모바일 데이터가 소모되지 않는다. 게다가 바로바로 삭제 되기 때문에 스마트폰 스토리지에도 영향을 주지 않는다. 당연하게도 해당 기능은 유저가 선택이 가능하다.  스페인의 Telefonica, 라틴 아메리카, 일본의 KDDI와의 거래를 발표하면서 각국 기업의 파트너십을 확장하고 있다. 이러한 딜의 대부분은 파트너십에 의한 번들로 인해 좋은 성과를 거두는 추가 접속 체널이 된다. 넷플릭스는 계속해서 파트너십을 늘릴 것이다.
4. 사업 전망치
	2018년 3분기(7월~9월) 전망치
	(백만 $)	17Y 3Q	18Y 3Q	전년비
	순 매출	$2,985	$3,988	33.60%
	영업이익	$209	$420	100.96%
	영업이익률	7.00%	10.53%
	순이익	$130	$307	136.15%
	글로벌 가입자 (1M명)	109.25	135.14	23.70%
	국내 가입자 (1M명)	52.77	58.03	9.97%
	국외 가입자 (1M명)	56.48	77.11	36.53%
	* 실적 전망치는 넷플릭스 실적발표 가이던스 수치임.