버크셔 해서웨이 berkshire hathaway (NYSE:BRK.A,BRK.B) 17년 1분기 실적발표(feat.연례주주총회)

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1067983/000119312517160889/d364161d10q.htm

버크셔 해서웨이 17년 1Q 하이라이트 

1. 밸런스 시트

자산
(백만 $)	17년  1분기 말	16년  4분기 말
1. 보험 및 기타 자산 :	440,115	409,328
현금 및 미국채	79,414	70,919
현금 및 현금성 자산	18,362	23,581
미국채	61,052	47,338
투자	171,588	158,267
고정 만기 증권	22,902	$23,432.00
지분 증권	133,393	120,471
기타	15,293	14,364
Kraft Heinz	15,431	15,345
미수금	28,870	27,097
재고 자산	16,115	15,727
유형 자산	19,645	19,325
운영권	54,333	53,994
기타 무형 자산	33,472	33,481
이연 요금 재보험	13,830	8,047
기타	7,417	7,126
2. 철도 및 유틸리티, 에너지 사업 :	172,269	169,816
현금 및 현금성 자산	5,584	3,939
유형 자산	124,277	123,759
운영권	24,234	24,111
규제 자산	4,617	4,457
기타	13,557	13,550
3. Finance and Financial Products :	42,067	41,710
현금 및 미국채	11,466	11,512
현금 및 현금성 자산	2,017	528
미국채	9,449	10,984
주식 및 만기 보유증권 투자	410	408
기타 투자	3,119	2,892
대출 및 금융 채권	13,365	13,300
유형자산 및 리스자산 보유	9,723	9,689
운영권	1,384	1,381
기타	2,600	2,528
총계	654,451	620,854

부채
(백만 $)	17년  1분기 말	16년  4분기 말
1. 보험 및 기타 자산 :	181,478	163,193
손실 및 손실 조정 비용	93,898	76,918
미수 보험료	16,106	14,245
생명 보험, 연금 및 건보 혜택	16,375	15,977
기타 보험 계약자 부채	7,056	6,714
미 지급금 발생액 및 기타 부채	20,627	22,164
미 지급금 및 기타 차입금	27,416	27,175
2. 철도, 유틸리티 및 에너지	75,051	73,640
미 지급금 발생액 및 기타 부채	11,031	11,434
규제 부채	3,095	3,121
미 지급금 및 기타 차입금	60,925	59,085
3. Finance and Financial Products :	19,510	19,718
미 지급금 발생액 및 기타 부채	1,465	1,444
파생 계약 부채	2,430	2,890
미 지급금 및 기타 차입금	15,615	15,384
이연 법인세	82,132	77,944
총계	358,171	334,495

주주 자본
(백만 $)	17년  1분기 말	16년  4분기 말
보통주	8	8
주식 발행 초과금	35,699	35,681
누적 된 기타 포괄 손익	43,070	37,298
이익 잉여금	215,837	211,777
자사주	-1,763	-1,763
Berkshire Hathaway 주주 지분	292,851	283,001
비 지배 지분	3,429	3,358
자본 총계	296,280	286,359
총계	654,451	620,854

2. 손익 계산서

매출
(백만 $)	17년  1분기 말	16년  4분기 말
1. 보험 및 기타 :	53,456	42,400
적립 보험료	21,753	11,124
판매 및 서비스 매출	30,229	28,279
이자, 배당금 및 기타 투자	1,162	1,151
투자 손익	312	1,846
2. 철도, 유틸리티 및 에너지 :	9,404	8,845
3. Finance and Financial Products :	2,327	918
판매 및 서비스 매출	1,514	1,392
이자, 배당금 및 기타 투자	350	332
투자 손익	3	4
파생 상품 손익	460	-810
총 매출	65,187	52,163

이익
(백만 $)	17년  1분기 말	16년  4분기 말
Kraft Heinz Company 세전 이익	5,449	6,216
Kraft Heinz Company 지분	239	240
세전 이익	5,688	6,456
소득세	1,549	799
순이익	4,139	5,657
주주 귀속 순이익	4,060	5,589

3. 주요한 사업 인수에 대한 사항

- 15년 8월 9일에 이뤄진 최종 합병 계약에 의거하여 16년 1월 29일에 Precision Castparts Corp. ( "PCC")의 모든 보통주를 현금으로 235 달러에 인수함. 

총 인수가액은 327억 달러이다. 이는 합병계약 이전에 보유한 주식 가치를 포함한 수치이다. 

PCC는 복잡한 금속 부품 및 제품을 제조하는 세계적인 다각화 된 제조업체이다. 

항공 우주, 전력 및 일반 산업 시장에 서비스를 제공한다. 

- 14년 11월에 이뤄진 최종 합병 계약에 의거하여 16년 2월 29일에 Procter & Gamble Company ( "P & G")로부터 Duracell 사업을 인수함. 

Duracell은 고성능 알카라인 전지의 선도적 인 제조업체이다. 

(백만 $)	PCC	듀라셀
현금 및 현금성 자산	250	1,807
재고 자산	3,430	319
유형 자산	2,765	359
영업권	16,011	866
기타 무형 자산	23,527	1,550
기타 자산	1,916	242
취득한 자산	47,899	5,143
미 지급금 및 기타 부채	2,442	410
미 지급금 및 기타 차입금	5,251
이연 법인세	7,548	494
부채 총계	15,241	904
순자산	32,658	4,239

4. 투자 주식에 대한 사항

2016년 12월 31일
(백만 $)	비용기준	미실현 이익	미실현 손실	공정 가치
은행, 보험 및 금융	19,852	30,572		50,424
소비자 금융들	10,657	16,760	-9	27,408
상업, 산업 및 기타	35,868	9,033	-701	44,200
합계	66,377	56,365	-710	122,032

- 합계 공정 가치의 62%는 아메리칸 익스프레스(112억 달러), 애플(71억 달러), 코카콜라(166억 달러), IBM(135억 달러), 웰스파고(276억 달러) 

2017년 3월 31일
(백만 $)	비용기준	미실현 이익	미실현 손실	공정 가치
은행, 보험 및 금융	20,431	31,725		52,156
소비자 금융들	19,320	21,020		40,340
상업, 산업 및 기타	32,707	9,973	-156	42,524
합계	72,458	62,718	-156	135,020

- 합계 공정 가치의 65%는 아메리칸 익스프레스(120억 달러), 애플(192억 달러), 코카콜라(170억 달러), IBM(112억 달러), 웰스파고(278억 달러) 

- 현재 뱅크 오브 아메리카의 우선주 6%를 보유중이며, 이는 청산가치가 주당 10만 달러에 달하며, 해당 우선주는 보통주 7억주를 취득할 수 있는 워런트를 갖고 있다. 

이는 2021년에 만기이며, 2019년 5월 7일부터 행사가 가능하며, 총 50억 달러로 보통주 7억주를 가져올 수 있다.(주당 약 7달러선)

5. 크래프트 하인즈 

- 버크혀 해서웨이는 크래프트 하인즈 보통주의 지분 26.7%를 보유하고 있음. 

크래프트 하인즈는 소스 및 소스, 조미료, 치즈, 육류, 음료 등을 제조 및 판매하는 식품 기업이다. 

크래프트 하인즈
(백만 $)	17년 1분가	16년 1분기
자산	120,802	120,480
부채	62,858	62,906
매출	6,364	6,570

6. 사업 부문별

운영기업 매출
(백만 $)	17년 1분가	16년 1분기
보험	22,885	12,273
GEICO	6,845	6,050
General Re	1,391	1,390
BHRG	11,841	2,243
BH Primary	1,676	1,441
투자 소득	1,132	1,149
BNSF	5,185	4,767
BHE	4,257	4,118
제조	12,097	10,554
McLane Company	12,101	11,801
서비스 및 소매업	6,093	5,891
금융 및 금융 상품	1,865	1,726
투자 및 파생상품 손익	775	1,040
기타	-71	-7
총계	65,187	52,163

운영기업 세전 이익
(백만 $)	17년 1분가	16년 1분기
보험	750	1,490
GEICO	175	264
General Re	-143	42
BHRG	-600	-79
BH Primary	189	121
투자 소득	1,129	1,142
BNSF	1,345	1,258
BHE	615	569
제조	1,487	1,482
McLane Company	88	136
서비스 및 소매업	393	324
금융 및 금융 상품	466	478
세그멘트 연결 금액 조정
투자 및 파생 손익	775	1,040
부문에 배분 되지 않은 이자 비용	-211	-348
크래프트 하인즈 투자	239	240
기타	-259	-213
총계	5,688	6,456

부문별 세후 순이익
(백만 $)	17년 1분가	16년 1분기
보험	-267	213
보험 투자 손익	908	919
철도	838	784
유틸리티 및 에너지	501	441
제조 및 서비스, 소매	1,317	1,266
금융 및 파생	303	311
투자 및 파생 손익	504	1,852
기타	-44	-197
총계	4,060	5,589

- 보험사업에서는 손실이 발행함. 

재해 사건으로 인하여 재산과 재해 재보험 관련하여 이연 청구 상가액이 증가함. 

이러한 영향으로 세후 손이익이 발생함. 

- 철도 사업은 전년대비 단위 생산량이 증가하여 연료 및 기타 비용을 부분적으로 상쇄 시켰다. 

이익이 증가함. 

- 유틸리티 에너지 사업은 1분기에 실효 세율이 낮으며, 다양한 운영 사업체의 세전 이익이 전반적으로 증가함. 

- 투자 및 파생 상품 손익에는 상품 계약의 변동으로 인한 약 3억 달러의 세후 이익이 포함됨. 

전년에는 계약 부채 변동으로 5.2억 달러의 세후 손실이 발생하기도 함. 

7. 주주총회 

- 5/6 주주총회가 시작됨. 

- 5/5에는 1분기 실적 발표가 있었으며, 해당 내용은 버크셔해서웨이의 사이트를 방문하거나, 위 실적 하이라이트를 참조 바람. 

- 웰스파고에 대해서는 가라계좌 스캔들이 있었음. 해당 사안에 대해서 경영진에 대한 디스가 있었다. 

경영진은 가라계좌 사태를 알면서도 막지 않았음을 비판함. 

- 자율주행 시스템은 보험 및 철도 사업에 실질적인 위협이 될 것이라 발언함. 

운전자 없는 트럭은 Northern Burlington보다 더 위협적이라 덧붙임. 

자율주행이 상용화 된다면, 자회사 Geico의 보험료 수입이 감소 될 것이라 평함. 

- IBM의 지분을 ⅓ 매각하는 반면, 애플의 지분을 늘리는 행보를 보이고 있다. 

버핏은 IBM의 사례에는 실책을 인정함. 애플의 경우 기술주가 아닌, 소비재 기업이라 발언. 

구글에 대해서는 자세한 파악이 늦어서 투자하지 못한데에 대한 실책을 발언함. 

찰리 멍거는 월마트에 대해서도 실패했다고 말함. 

이를 미루어 볼때 BRK 투자 포트폴리오에 기술주에 대한 투자 향방이 바뀔 가능성이 있어 보임. 

- 멍거는 중국의 미래는 밝아 보인다고 하였음. 

현재 중국의 시장은 미국보다 싸다고 덧붙임. 

언제가 될지는 모르겠으나, 중국이 미국 시장을 뛰어 넘을 것이라 발언. 

- 항공회사들에 대해 100억 달러 이상을 투자함. 

(DAL, UAL, LUV, AAL, SKYW, HA, ALK, JBLU, ALGT, JETS)

- 트럼프 행정부의 감세 정책에 대해서는 혜택을 볼 방안에 대해서 검토중이라 발언.